Wat doen we met de voorraad?
Bedrijven kunnen op twee manieren worden overgedragen: via een aandelentransactie en via een activatransactie. Bij de eerste manier worden de aandelen overgedragen, en daarmee alle activa en passiva van de betreffende onderneming. Bij de tweede manier worden alleen activa overgedragen: denk aan inventaris, voorraad, webwinkel en dergelijke.
Bij een bv hebt u de keuze uit beide opties. Bij een eenmanszaak of vof is er geen keuze: er zijn immers geen aandelen die kunnen worden overgedragen. Bij de bedrijfsovername van een eenmanszaak of vof gaat het dus altijd om een activatransactie.
De rol van voorraad in een bedrijfswaardering
Voor de wijze waarop de bedrijfswaarde wordt vastgesteld, is de manier waarop een bedrijfsovername wordt uitgevoerd theoretisch irrelevant. In de praktijk ziet u echter dat er bij een activatransactie nogal eens discussie ontstaat over de rol van de voorraad in de bepaling van de bedrijfswaarde; bij een aandelentransactie gebeurt dat aanzienlijk minder vaak.
Wat is hiervan de oorzaak en hoe voorkomt u deze discussie?
In essentie verkoopt u bij een bedrijfsovername de toekomstige resultaten van het bedrijf. Om die resultaten te realiseren vormt de voorraad een noodzakelijk bedrijfsmiddel, net als de uren van de ondernemer en de overige operationele lasten. Een koper bepaalt de prijs die hij of zij wil betalen op basis van de toekomstige winsten, en alle operationele activa (en passiva) vallen binnen die prijs. Voorraad is onderdeel van de operationele activa en dus onderdeel van de berekende waarde.
In de praktijk ziet u dat verkopers er bij een activatransactie niet altijd zo naar kijken: regelmatig wordt de voorraadwaarde opgeteld bij de berekende bedrijfswaarde (die veelal vooral uit goodwill bestaat). Theoretisch gezien is dat onjuist.
Te hoge voorraden en bedrijfswaarde
Een uitzondering hierop vormen voorraden van uitzonderlijke omvang. Bijvoorbeeld omdat er eens per jaar kan worden ingekocht en dat net is gebeurd, of omdat men wilde profiteren van een eenmalige aanbieding. In dat geval kan een inschatting worden gemaakt van het deel van de voorraad dat als operationeel kan worden gezien (bijvoorbeeld een gemiddelde waarde over een jaar), waarna het overige deel als overtollig kan worden aangemerkt. Dat overtollige deel kan, mits courant, wél als eenmalige bate worden toegevoegd aan de bedrijfswaarde die op basis van de toekomstige winst is berekend.
OvernameAdvies
Loopt u zelf vast bij de waardering van uw bedrijf? Neem dan vrijblijvend contact met ons op. Een van onze partners is als register valuator aangesloten bij het NIRV en goed onderlegd in bedrijfswaarderingen.
