De intrinsieke waarde van uw bedrijf berekenen
De intrinsieke waarde van een onderneming is het verschil tussen de actuele waarde van de activa en de marktwaarde van het vreemd vermogen. Die waarde is eenvoudig vast te stellen: zij wordt ook wel aangeduid als het 'zichtbare eigen vermogen' en is af te lezen van de balans van een bedrijf.
Maar deze intrinsieke waarde is voornamelijk een weergave van de historie: de historische winsten, dividenduitkeringen, investeringen en bedrijfsfinancieringen. Deze methodiek heeft daarom een beperkte betekenis bij bedrijfswaardering, die vooral over de toekomstige resultaten gaat. Dat is ook logisch, want een koper verdient zijn investering terug met de toekomstige baten van de overgenomen onderneming.
Boekhoudkundige waarde
Bij het bepalen van de intrinsieke waarde wordt uitgegaan van de boekhoudkundige waarde van een bedrijf. Deze waarde staat vermeld op de boekhoudkundige balans in de jaarrekening, onder het eigen vermogen: gestort kapitaal, reserves en winstinhoudingen. In de praktijk wijkt deze waarde echter vrijwel altijd af van de daadwerkelijke marktwaarde (ook wel 'de waarde in het economisch verkeer' genoemd).
De economische waarde van het bedrijf
De toepasbaarheid van de intrinsieke waarde is in de praktijk van bedrijfswaardering beperkt. Het is vooral de uitkomst van een boekhoudkundige werkwijze, en bovendien uitsluitend een resultaat van de financiële historie van de onderneming. Een koper van een bedrijf heeft vaak meer interesse in de toekomstige waarde dan in de historische waarde van de onderneming. Het gaat een koper immers om de winstpotentie.
Economisch gezien neemt een koper de toekomstige vrije kasstromen over (de 'free cash flows') die hij kan verwachten als beloning voor zijn investering: de koop van het bedrijf. Hij koopt als het ware de bedrijfseconomische voordelen van de onderneming. Voor een betere onderbouwing van de waarde van een bedrijf zullen dan ook andere methoden voor bedrijfswaardering moeten worden toegepast.
OvernameAdvies
Hoewel de intrinsieke waarde een manier is om snel een beeld te krijgen van de waarde van een bedrijf, geeft zij slechts een beperkt beeld, dat bovendien op het verleden is gericht. Beter is het uit te gaan van een vooruitkijkende methode waarmee de economische waarde van een bedrijf wordt vastgesteld. De discounted cash flow is daarvan een goed en veelgebruikt voorbeeld.
