Doe de gratis intake:
"Bedrijf Verkopen"
Aandachtspunten
Overname-advies Score*
*) Deze geeft op een schaal van 0 tot 100 aan hoe klaar je bent voor een verkoop van je bedrijf!
Waardebepaling bij bedrijfsovername: welke methodes om de hoogste verkoopprijs te garanderen?
Welke methodes zijn er zoal om de waarde van uw bedrijf te bepalen, en waarom bestaat er niet zoiets als één sluitende waardebepaling? Hoe verhoudt de marktwaarde van uw bedrijf zich tot de uiteindelijke verkoopprijs? En zijn er vrijblijvende manieren om een eerste indruk van de waarde van uw bedrijf te krijgen? Dat en veel meer ontdekt u in deze hulpgids.
Wat is een waardebepaling van uw bedrijf?
Een waardebepaling van uw bedrijf is het proces waarbij u de economische waarde of marktwaarde van uw bedrijf berekent. Daarvoor wordt doorgaans uitgegaan van historische boekhoudkundige gegevens en van de huidige micro- en macro-economische omstandigheden. Dat is echter niet altijd voldoende, en daarom wordt er ook gekeken naar het toekomstig potentieel van uw onderneming.
Het is altijd goed af en toe stil te staan bij de waarde van uw bedrijf, omdat u dat kan helpen het nog beter te doen. Een waardebepaling is echter van cruciaal belang wanneer u overweegt uw bedrijf te verkopen. Zonder inzicht in de actuele waarde laat u bij overnameonderhandelingen vrijwel zeker geld op tafel liggen.
Populaire methodes om de waarde van uw bedrijf te berekenen
Er bestaan talrijke methodes om de waarde van uw bedrijf te berekenen. Houd wel altijd in het achterhoofd dat deze waarderingsmethodes niet meer of minder zijn dan een voorzichtige inschatting. Zij vormen een belangrijke waardemeter en de basis om te onderhandelen over de uiteindelijke verkoopprijs, die door veel meer wordt bepaald dan alleen de marktwaarde.
1. Bedrijfswaardering op basis van de intrinsieke waarde
De intrinsieke waarde van een onderneming staat gelijk aan het eigen vermogen: het totaal van alle activa, zoals onroerend goed, materieel, voorraad en liquide middelen, verminderd met de passiva of de schulden. Als uitgangspunt geldt de boekwaarde van het eigen vermogen, verminderd met de belastinglatentie en de reserves.
Nadelen van de intrinsieke waarde
Omdat dit slechts een momentopname is, bijvoorbeeld op de datum van de jaarrekening, is deze methode minder geschikt dan de meer dynamische methodes die verderop worden besproken.
Door met bepaalde variabelen te spelen, kan de intrinsieke waarde boekhoudkundig bovendien worden beïnvloed. Denk aan afschrijvingstermijnen en waarderingsmethodes van vaste activa, maar ook aan het aanleggen van voorzieningen voor de aflossing van vreemd vermogen.
Voor welke ondernemingen dan wel?
Een waardering op basis van de intrinsieke waarde houdt geen rekening met het vermogen om geld te verdienen met de aanwezige middelen. U als ondernemer maakt immers zelf het verschil; dat heet goodwill. Daarom is de intrinsieke waarde vooral geschikt voor ondernemingen die minder goed draaien en dus weinig goodwill in huis hebben.
2. Bedrijfswaardering op basis van de rentabiliteitswaarde
De rentabiliteitswaardering is een dynamischere methode, waarbij meer wordt gekeken naar de contante waarde van potentiële toekomstige winsten. Deze berekening verloopt in twee fasen:
- In de eerste fase wordt de normale winst berekend op basis van de gemiddelde winst uit het verleden en de toekomstprognoses.
- In de tweede fase wordt die winst gedeeld door een bepaald rendement op het eigen vermogen. Doorgaans is dat de rente van een risicoloze langetermijnbelegging, vermeerderd met een opslag voor het ondernemersrisico in een bepaalde branche.
Bij deze formule lopen de belangen van verkoper en koper vaak flink uiteen. Alles hangt dan af van wat de normale winst is en welk rendement de koper voor ogen heeft.
Voordeel van de rentabiliteitswaarde
Het voordeel van de rentabiliteitswaarde is dat er ook rekening wordt gehouden met de immateriële vaste activa, zoals merken, domeinnamen, octrooien, de omvang van het klantenbestand en goodwill.
Nadeel van de rentabiliteitswaarde
Het grote nadeel is dat deze methode ervan uitgaat dat de winst altijd gelijk blijft. Dat is natuurlijk uw dromen voor werkelijkheid houden. Evenmin wordt er rekening gehouden met de noodzakelijke investeringen om een bepaald winstniveau vast te houden of met andere externe factoren die eigen zijn aan een branche.
3. Bedrijfswaardering aan de hand van multiples
Om de nadelen van de bovenstaande methodes op te vangen, wordt voor kleine en middelgrote bedrijven vaak gebruikgemaakt van een waardering op basis van multiples of vuistregels. In de praktijk worden boekhoudkundige formules gehanteerd die bestaan uit een financiële waarde, vermenigvuldigd met een bepaalde factor of multiple.
Het gaat bijvoorbeeld om formules als:
- Jaaromzet x 0,75 tot 1,5
- Nettowinst x 5
- 1 x intrinsieke waarde + 2 x nettowinst
EBITDA
De meest gebruikte formule is ongetwijfeld de EBITDA x een multiple die gangbaar is voor de niche waarin u actief bent. EBITDA staat voor Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortisation, oftewel de winst vóór aftrek van rentekosten, belastingen en afschrijvingen. Het gaat in wezen om de operationele winst vóór deze financiële posten. EBITDA geeft een beeld van de cashflow die een onderneming kan opbrengen, en daar is het kopers uiteindelijk om te doen.
Multiple
De vermenigvuldigingsfactor, of multiple, verschilt per sector. Voor een e-commercebedrijf geldt in de regel een hogere factor dan voor bijvoorbeeld de detailhandel. De EBITDA-multiples worden per tijdsperiode berekend.
Marktwaarde is niet gelijk aan de verkoopprijs
De marktwaarde op basis van een van de bovenstaande waarderingen is zelden gelijk aan de uiteindelijke verkoopprijs. De prijs die de koper daadwerkelijk voor uw bedrijf betaalt, kan afhankelijk van uiteenlopende omstandigheden veel hoger of veel lager uitvallen.
De overnameprijs is de vrucht van intensieve onderhandelingen en hangt af van verschillende elementen, zoals de financieringswijze, de onderhandelingspositie van de partijen, de timing, de geografische ligging, trends en de mate van concurrentie tussen potentiële overnemers. En last but not least speelt ook emotie een rol: hoe ver wil de koper gaan om uw zaak per se over te nemen?
Vrijblijvende waardebepaling via OvernameAdvies
Denkt u erover een bedrijf te kopen of te verkopen? De overname van een onderneming is geen sinecure. Het is een complex proces met belangrijke juridische, financiële en fiscale gevolgen, waarbij u zich het beste door experts laat begeleiden. En dat proces begint al bij de waardebepaling van uw bedrijf.
Via OvernameAdvies kunt u een vrijblijvende waardebepaling van uw bedrijf laten maken. Zo bent u het best gewapend om uw bedrijf te koop te zetten, te promoten en de beste overnamedeal te onderhandelen. Uw onderneming is wellicht meer waard dan u ooit durfde te dromen.
