Doe de gratis intake:
"Bedrijf Verkopen"
Aandachtspunten
Overname-advies Score*
*) Deze geeft op een schaal van 0 tot 100 aan hoe klaar je bent voor een verkoop van je bedrijf!
De bedrijfswaarde berekenen: veelgestelde vragen beantwoord
Er zijn verschillende technieken om de bedrijfswaarde te berekenen. Een van de meest gebruikte is de discounted cash flow-methode, waarbij de waarde wordt afgeleid uit de verwachte toekomstige kasstromen.
In dit artikel leest u hoe u dat doet en waarom het zo belangrijk is. Ook beantwoorden wij een aantal veelgestelde vragen over de berekening van de bedrijfswaarde.
Of u nu net begint met ondernemen of een ervaren ondernemer bent: lees verder voor de informatie die u nodig hebt.
1. Wat is de waarde van uw bedrijf en waarom is het belangrijk deze te berekenen?
De waarde, of prijs, van een onderneming is een van de gevoeligste onderwerpen bij de aankoop of verkoop van een bedrijf. Deze twee woorden lijken synoniem, maar dat is niet helemaal juist. De beroemde uitspraak van Warren Buffett is hier de moeite waard om te onthouden: "Price is what you pay; value is what you get."
2. Wat is de prijs?
Kort gezegd is de prijs het bedrag dat u betaalt of ontvangt bij de verkoop of overname van een bedrijf. Dat bedrag wordt bepaald door de onderhandelingen tussen beide partijen en door tal van factoren. Beide partijen willen voordeel uit de overeenkomst halen, en waarderen hun beoogde nieuwe situatie dus hoger dan hun oude.
De prijs wordt mede bepaald door de actuele marktsituatie. Staan er veel ondernemingen in dezelfde branche te koop en zijn er weinig kopers, dan is de prijs lager. Zijn er juist weinig bedrijven beschikbaar en veel geïnteresseerde kopers, dan is de prijs hoger. Het is een momentopname. Belangrijk om te onthouden: de prijs is niet altijd hetzelfde als de waarde.
3. Maar wat is de waarde?
Waarde is wat u terugkrijgt voor wat u hebt betaald, in ruil voor uw investering, of dat nu geld, tijd of moeite is. De waarde van een onderneming is haar vermogen om toekomstige vrije kasstromen te genereren: hoe hoger de waarde, hoe groter het vermogen om in de toekomst winst te maken. Het gaat dus om meer dan een momentopname.
Het is belangrijk de waarde van uw bedrijf te berekenen, omdat u zo een idee krijgt van wat het waard is en hoe u het moet prijzen bij verkoop. Het helpt u bovendien met kopers over een eerlijke prijs te onderhandelen.
4. Hoe berekent u de waarde van een bedrijf?
De bedrijfswaarde bepalen is niet eenvoudig. Er zijn verschillende methoden, en register valuators (deskundigen op het gebied van bedrijfswaarde) gebruiken daarvoor vaak de discounted cash flow. Waarde is een abstract begrip, waarbij verschillende berekeningen worden gebruikt om een bedrag aan de gehele onderneming te koppelen. Het is geen exacte wetenschap; bedrijfswaarde is dan ook vatbaar voor interpretatie en daarmee subjectief.
5. Wat is de goodwill van een bedrijf?
De goodwill van een onderneming is het onzichtbare extra voordeel: het verschil tussen het zichtbare eigen vermogen en de betaalde overnameprijs. De waarde van inventaris en voorraad is nauwkeurig te bepalen, maar andere zaken zijn lastiger te waarderen. Daarbij is het ook van belang te weten met wie u spreekt: een potentiële koper bekijkt een onderneming anders dan een accountant.
6. Toekomstige verdiensten en toekomstige geldstromen
De accountant baseert zich veelal op historische criteria om de financiële positie te beoordelen, zoals de fiscale gevolgen, de balans, eerdere prestaties, het eigen en vreemd vermogen, de rendementseis en stille reserves. De koper is daarentegen meer geïnteresseerd in wat er in de praktijk kan gebeuren: hij of zij onderzoekt de mogelijke toekomst, anticipeert op de te verwachten winst en omzet en beoordeelt de risico's van een succesvolle overname. De verschillende methodes hebben voor- en nadelen en zijn niet als goed of fout te bestempelen, maar leiden wel tot verschillende bedrijfswaarden.
7. Hoe berekent u de bedrijfswaarde en wat zijn de componenten?
Er zijn meerdere benaderingen om de waarde van een bedrijf te berekenen. Register valuators hanteren doorgaans de discounted cash flow-methode, terwijl in de markt bij transacties vaak met multiples (x maal de winst) wordt gewerkt. Daarnaast zijn er nog andere methoden, zoals de intrinsieke waarde en de (verbeterde) rentabiliteitswaarde.
8. Wat is het verschil tussen intrinsieke waarde en waarde?
De intrinsieke waarde van een bedrijf is het verschil tussen de totale actuele waarde van de activa en de marktwaarde van de schulden. Daarnaast komen branchespecifieke technieken voor, zoals het aantal klanten maal een bedrag X. Van elke methode valt wel iets te vinden, zeker omdat het begrip bedrijfswaarde inherent subjectief is.
Daarom is het van belang een duidelijke, methodische aanpak te hanteren, waarmee de uitkomsten voor iedereen te herleiden zijn. De discounted cash flow-methode is daar een goede manier voor. Via de artikelen in dit deel van de kennisbank nemen wij u verder mee in het onderwerp 'bedrijfswaarde'.
9. Wat houdt de rentabiliteitsmethode (contante waarde) precies in?
De rentabiliteits- of contantewaardemethode is een waarderingstechniek waarbij de toekomstige kasstromen worden gebruikt en daarop een disconteringsvoet wordt toegepast. Het resultaat is de 'huidige waarde', die vervolgens wordt vermeerderd met de vlottende activa (zoals liquide middelen) en verminderd met eventuele schulden. Zo ontstaat een schatting van wat een bedrijf waard zou zijn als het vandaag zou worden gekocht.
Het belangrijkste voordeel van deze methode is dat zij rekening houdt met de tijdswaarde van geld, dat wil zeggen: het idee dat een euro vandaag meer waard is dan dezelfde euro in de toekomst. Het grootste nadeel is dat zij sterk leunt op ramingen, die lastig nauwkeurig te maken zijn.
10. Waarom zijn bedrijfswaardeberekeningen nuttig voor ondernemingen én investeerders?
Bedrijfswaardeberekeningen zijn op verschillende manieren nuttig. U kunt ze gebruiken om beter te oordelen bij de aan- of verkoop van een bedrijf, om de juiste prijs te bepalen, om de waarde van de activa te berekenen en om investeerders te helpen betere beslissingen te nemen over waar zij hun geld in steken.
11. Hoe is de bedrijfswaardeberekening in de loop der tijd veranderd?
De manier waarop de bedrijfswaarde wordt berekend, is in de loop van de tijd verfijnd. De discounted cash flow is daarbij de gevestigde kernmethode gebleven, maar de onderliggende analyses worden steeds geavanceerder, onder meer doordat er meer en betere data beschikbaar zijn.
12. Traditionele waarderingsmethoden
Tegelijkertijd zien wij een verbreding: naast de klassieke, cijfermatige methoden worden steeds vaker aanvullende variabelen meegewogen. De traditionele methoden worden nog volop gebruikt, maar zijn niet langer de enige. Deze verbreding komt voort uit de wens een vollediger beeld van de waarde van een onderneming te geven.
13. Meervoudige waarderingstechnieken
Het combineren van meerdere waarderingstechnieken is een duidelijke trend. Daarbij worden bedrijven ook beoordeeld op een breder scala aan factoren, zoals klanttevredenheid, personeelsbehoud en andere immateriële activa.
14. Bedrijfswaardeberekeningen bij fusies en overnames
Ook bij fusies en overnames spelen bedrijfswaardeberekeningen een steeds grotere rol, omdat zij helpen de marktwaarde te bepalen. Dat is gunstig voor zowel kopers als verkopers, omdat het hen helpt een eerlijke prijs vast te stellen.
15. Met welke uitdagingen worden bedrijven geconfronteerd bij het berekenen van hun waarde?
Een eerste indicatie berekent u snel met het eigen vermogen en de toekomstige kasstromen, maar bij een werkelijke overname wordt vaak alles uit de kast gehaald om de waarde te maximaliseren. Een uitdaging is dat er veel verschillende methoden zijn en dat het lastig kan zijn te bepalen welke het beste past. Bovendien is waardebepaling vaak een iteratief proces: soms zijn meerdere methoden nodig om tot het meest nauwkeurige resultaat te komen.
16. Het gebruik van technologie bij het berekenen van bedrijfswaarde
Technologie heeft grote invloed op de manier waarop wij bedrijfswaarde berekenen en kan de nauwkeurigheid van de berekeningen verbeteren. Dit vakgebied is voortdurend in beweging, dus het loont op de hoogte te blijven van de nieuwste ontwikkelingen. Naar verwachting leidt dit tot nauwkeurigere berekeningen en tot meer elementen waarmee in de komende jaren rekening wordt gehouden.
Wilt u uw eigen bedrijf verkopen of een bedrijf overnemen? Waar het op neerkomt, is dat de waardering van een bedrijf een lastig en steeds veranderend proces is. Toch is het een belangrijk instrument om betere beslissingen te nemen bij de koop of verkoop van een bedrijf, om de juiste prijs te bepalen en om investeerders te helpen kiezen waar zij hun geld in steken. Prijs is wat u betaalt; waarde is wat u ervoor terugkrijgt.
Hebt u vragen over ondernemingswaarde of bedrijfswaardering? Neem dan gerust contact met ons op; wij helpen u graag verder.
